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私募股权投资繁荣下的隐忧
发布日期:2011-12-24    作者:110网律师
私募股权投资基金在国内大规模、频繁地进行投资,国内无论从规模还是数量都超过了以前任何时期。但是在这场私募股权投资的繁荣盛宴下,公司股权价格被疯狂炒作,好项目僧多粥少,公司资质鱼龙混杂等问题也开始慢慢显现。
   私募股权投资基金在国内大规模、频繁地进行投资,国内无论从规模还是数量都超过了以前任何时期。但是在这场私募股权投资的繁荣盛宴下,公司股权价格被疯狂炒作,好项目僧多粥少,公司资质鱼龙混杂等问题也开始慢慢显现。
  公司股权价格被疯炒
  在中国私募股权投资进行得如火如荼之时,最让私募股权投资公司感到头疼的应该就是公司股权价格被疯狂炒作。私募股权投资公司在投资项目时一般会根据估值法、折现金流等方式计算出一个公司未来预期的市盈率,从而给公司的股权进行定价。在国外的私募股权投资中,公司的股权价格一般都只在市盈率的5~10倍这个区间内,风险投资公司更是将股权价格控制在市盈率的1~3倍附近,这样的价格降低了投资的风险,增加了投资者获利。而目前中国市场上不少公司的股权价格已经被炒到了10倍市盈率,有些公司的股权价格甚至高达20倍市盈率。
  公司股权被热炒的主要原因是各个投资公司之间互相抬价。目前市场上好的项目非常有限,往往遇到一个好项目的时候,就会出现10个甚至是20个私募股权投资公司在同时追逐。投资公司为了争夺项目在出价上就努力要压倒对方,结果造成了公司的股权水涨船高。
  另外,目前A股市场的繁荣,也是公司股权价格不断上扬的原因。
  很多公司在投资的时候对行业并不了解,也不够了解他们投资的项目。这些公司只看短期的盈利增长,没有看到行业的持续发展或者是公司的长远发展。万一A股市场进行调整,或是在锁定期过去以后企业利润下降,那么投资者就只能自己吞下苦果。
  千金易得 好项目难求
  “有钱找不到地方花!”这样的抱怨几乎发生在国内所有私募股权投资公司里。目前资本市场上资金十分充裕,流动性过剩不仅为私募股权基金通过二级市场退出提供了广阔的空间也为私募股权提供了丰富的资金源。钱现在已经不是这些公司的主要问题,他们面临的最大问题是该如何找项目?
  为什么好项目难得?首先,现在国内有1千多万家企业,虽然企业很多但是大部分还都处于成长期。私募股权投资公司其实在投资的时候最看中的是企业税后的净利润,往往这些企业的税后净利润没办法让私募股权投资公司感兴趣。另一方面,企业没有接受私募股权投资这个理念也是造成好项目难找的原因之一。不少发展得好的企业,比如浙江、江苏一带的公司,这些公司的盈利能力不错,资金也不少但是他们不明白怎么让自己的企业增值。还有这些民营的企业,很大程度上是家族企业,他们对股权的观念十分保守,不愿意让私募股权投资公司参与,觉得投资了以后公司就不是他们的了。这些企业在理念上还需要慢慢培养。
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